投資要點(diǎn)：

訂單釋放加快，行業(yè)有望持續向好

渤海節能環(huán)保板塊已公布2016年年報或業(yè)績(jì)快報的48家公司2016年共實(shí)現歸母凈利潤約140.2億元，同比增長(cháng)20.9%，行業(yè)整體保持較快增長(cháng)勢頭。2017Q1，渤海節能環(huán)保板塊上市公司公告獲取訂單數量51個(gè)，同比增加24個(gè)，訂單投資總額達約394億元，同比增長(cháng)88.9%，顯示出環(huán)保治理需求正加快釋放。我們認為，隨著(zhù)政策扶持加碼、監管執法強化、創(chuàng )新商業(yè)模式推廣，特別是PPP模式的加快推進(jìn)，環(huán)保訂單有望持續釋放并加速落地，進(jìn)而推動(dòng)行業(yè)實(shí)現持續較快增長(cháng)。

“水十條”疊加PPP，關(guān)注高景氣城鎮污水處理領(lǐng)域投資機會(huì )“十三五”期間，全國城鎮污水處理及再生利用設施建設規劃投入超5,600億元，城鎮污水處理市場(chǎng)空間巨大。作為水污染防治領(lǐng)域綱領(lǐng)性文件，“水十條”在城鎮污水處理設施改造、污泥處理處置、黑臭水體治理等方面均明確了具體時(shí)間表，2017年則為其階段性目標完成期限。期限將至，相關(guān)治理任務(wù)的加快推進(jìn)，將推升城鎮污水處理行業(yè)景氣度。另一方面，PPP模式迎來(lái)深化之年，2017年相關(guān)支持政策及法律法規制定、“重諾履約”市場(chǎng)環(huán)境構建有望加快推進(jìn)，從而將吸引更多社會(huì )資本參與PPP；同時(shí)，PPP資產(chǎn)證券化或將駛入快車(chē)道，其將助力破解PPP持續發(fā)展難題并有望加速項目落地。深化PPP模式，城鎮污水處理需求釋放進(jìn)一步提速可期。

投資建議

目前，環(huán)保板塊整體相對較高的估值仍存在消化壓力。在市場(chǎng)偏弱、風(fēng)險偏好不振環(huán)境下，預計短期內環(huán)保板塊難現整體性行情；同時(shí)，受再融資新規影響，外延預期下降，內生性高增長(cháng)潛力個(gè)股及低估值穩健增長(cháng)類(lèi)個(gè)股或將進(jìn)一步受到關(guān)注。投資策略上，堅持以業(yè)績(jì)增長(cháng)為主線(xiàn)，自上而下甄選內生增長(cháng)扎實(shí)的優(yōu)質(zhì)個(gè)股。我們看好“水十條”疊加PPP推進(jìn)下景氣度提升、訂單釋放及落地有望加速的城鎮污水處理領(lǐng)域，建議關(guān)注綜合實(shí)力強、訂單儲備充裕、業(yè)績(jì)有望持續兌現高增長(cháng)的水處理產(chǎn)業(yè)鏈一體化公司，以及加快推進(jìn)轉型、PPP逐步發(fā)力、具備高成長(cháng)潛力的個(gè)股，推薦：碧水源、國禎環(huán)保、巴安水務(wù)和天翔環(huán)境。此外，建議關(guān)注低估值、穩健增長(cháng)、有望優(yōu)先受益于PPP資產(chǎn)證券化的水務(wù)運營(yíng)龍頭個(gè)股，推薦：諸城市恒德機械有限公司